NVTS Q2'22財報筆記
2022/08/18 19:58分完筆
小結：
公司因為仍處於很早期的階段，所以主要營收都跟智慧型手機有關，而目前搭配到高瓦數快充的通常都是高階手機，高階手機受到衰退的影響較輕，所以能看出公司給的接下來營收預測在去除GeneSiC營收後是接近持平~小幅衰退的。
收購GeneSiC來跨入SiC市場是很微妙的事情，帶來的好處主要是可以直接進入電動車、太陽能等市場，而無需等到2024年以後才有可能採用GaN，而等到GaN產品在相關領域開始被採用後，便能直接由本次收購帶來的客戶開始綑綁or交叉銷售。
Vdd Tech的收購，在明年可以帶來貢獻，公司預估是每個產品在增值4美元的價值，Vdd Tech產品主要為Digital Isolators，類似一種靜電防護(ESD)的產品，多數用在低壓電路受高壓電路的干擾或擊穿，就是說Information能通過而不讓Current flow通過。(Onsemi、TI、Infineon、Broadcom等也都有提供相關產品，目前主應用在UPS、Motor Driving board、Industrial PLC、Smart meter..)
綜合以上，可以理解GeneSiC的收購讓NVTS成為一家有關第三代半導體在功率IC部分全部包含的公司，有的領域能交叉銷售，有的領域不行，但整體是將自己的TAM多擴張了15B。
這個TAM當然不可能全吃，但以NVTS現在那麼小的規模，在財務表現上就是會呈現很高速的成長，所以如果我們把時間線拉到2023年來看，若能看到智慧型手機市場回溫，搭配上明年GaN在數據中心相關收入貢獻，帶入Vdd tech的捆綁銷售以及收購GeneSiC帶來的效益的話，NVTS確實值得關注。
收購GeneSiC直接帶來的客戶群
VDD tech的應用
別急著走～下方還有電話會議重點摘錄
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電話會議內容的一些重點摘錄
1.成為全方位第三代功率半導體公司
通過收購 GeneSiC，Navitas 成為世界上第一家擁有成熟領先的 GaN 和碳化矽技術的純下一代功率半導體公司，並能夠滿足從 20 瓦智能手機充電器到 20 千瓦電動汽車充電的全方位應用到 20 兆瓦的電網基礎設施電力系統以及介於兩者之間的一切，因為我們希望解決我們預計到 2026 年將增長到每年超過 200 億美元的總體機會。
2.透過收購GeneSiC直接切入相關客戶，可加速未來GaN產品的導入
現有的 GeneSiC 市場多種多樣，但也與 Navitas 現有和目標客戶產生協同效應。例如，在電動汽車中，Navitas 的 GaN 針對 400 伏電池系統進行了優化，而 GeneSiC 技術最適合解決 800 伏架構。
GeneSiC 擁有現有的收入和開發客戶，包括全球第一大電動汽車供應商比亞迪；路虎；梅賽德斯 AMG、吉利、Shinry、LG 麥格納、薩博和匯川。我們專注於 EV 的設計中心將立即添加 GeneSiC 技術的開發，並加速其在更廣泛的 EV 客戶和應用中的成功
正如我們過去所說，這些產品可能會在 2025 年開始真正貢獻可觀的收入。通過收購 GeneSiC，我們立即向數十家電動汽車客戶發貨。我們在準備好的評論中提到了其中一些，梅賽德斯-AMG、比亞迪等等。
所以這些真的都是添加劑。實際上，與我們之前的計劃相比，我們剛剛將參與太陽能、電動汽車和儲能等一些目標大功率市場的速度加快了 2 到 3 年。所以這些都滾在一起。
我們有 4 個數據中心電源平台正在開發中（ＧaN），它們達到或超過了新的苛刻的鈦加效率標準，並正在支持 8 個客戶項目，預計明年的收入會增加。此外，我們預計收購 GeneSiC 將加速我們在數據中心的收入計劃。
3.VDD tech產品將在2023推出，2024有可觀貢獻
我們預計數字隔離器將為每個系統增加多達 4 美元的內容，並為 Navitas 帶來每年 10 億美元的額外市場機會。我們預計首批產品將於 2023 年推出，並在 2024 年實現可觀的收入貢獻。
像 VDD Tech 開發的矽數字隔離器就是這樣。事實上，幾乎所有這些大功率系統都需要這些小隔離器，有時需要 6、10 甚至 12 個這些小數字隔離器。
4.對於本業GaN快充在智慧型手機市場的看法
鑑於中國智能手機市場的疲軟，我們確實看到了巨大的阻力。我們看到供應鏈因停工和短缺而中斷，但現在還有過多的智能庫存，這正在影響新型發布的時間和銷售情況。雖然能見度有限，但我們預計這種疲軟可能會持續到第四季度，甚至可能會持續到 23 年初。
5.代工夥伴台積電漲價20%造成毛利率的壓抑及台積電在幫NVTS迅速擴大GaN產能
第二季度 GAAP 毛利率為 42%，處於我們指引的高端。正如我們之前所討論的和預期的那樣，毛利率同比下降了約 400 個基點，這主要是由於台積電今年早些時候晶圓價格上漲了 20%。
Navitas on GaN 與負責大部分資本支出投資的台積電合作。就 GeneSiC 而言，他們正在與 X-FAB 合作，X-FAB 正在積極擴大其德克薩斯工廠的碳化矽產能，就像台積電在台灣為我們迅速擴大氮化鎵產能一樣。
此外，在碳化矽中，它還增加了關鍵層、襯底層和外延層的尺寸。 GeneSiC 團隊在與 X-FAB 結合使用多個基板和外延供應商方面做得非常出色。所以這是一個非常靈活和強大的供應鏈，但在短期內也不需要大量的資本支出。
6.本次收購會帶來股本膨脹
第二季度末我們的基本股數為 1.24 億股，稀釋後的股數為 1.321 億股。
轉向 GeneSiC 收購。正如我們所指出的，它在各個方面都對我們的業務有很大的促進作用。這是一項高增長和高利潤的業務，EBITDA 利潤率超過 25%，我們希望立即實現這些好處。總對價包括約 1 億美元現金、2490 萬股 Navitas 股票和高達 2500 萬美元的現金收益，前提是在截至 2023 年 9 月 30 日的 4 個季度內實現可觀的 GeneSiC 收入。
7.今年下半年的指導
現在繼續指導。 2022 年第三季度，GAAP 收入預計在 900 萬美元至 1100 萬美元之間，而 2021 年第三季度為 560 萬美元。我們對該季度的指導包括 GeneSiC 業務的部分季度運營。雖然我們開始看到移動市場以外的增長，但我們確實預計收入將繼續受到中國移動領域疲軟的不利影響。
我們對 2022 年第四季度收入的初步預期在 1300 萬美元至 1600 萬美元之間，這反映了中國移動市場的持續疲軟，我們對毛利率的預期在 43% 上下浮動 2% 之間。
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